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上周市場小幅上行，其中萬得全A上行1.1%，滬深300上行1.7%，中小綜指上行0.4%，創(chuàng)業(yè)板指回調0.3%。行業(yè)方面，通信、建筑裝飾和傳媒漲幅靠前，漲幅分別為6.6%、6.1%和4.4%。廣發(fā)基金表示，上周公布的2月PMI顯示經濟環(huán)比改善明顯，經濟自發(fā)修復動能較強，對市場而言是積極信號。整體風格上依舊建議在順周期方向和業(yè)績兌現(xiàn)度較高的成長細分方向做均衡配置。

廣發(fā)基金宏觀策略部分析表示，上周公布的2月PMI分項全面改善，超出市場預期，主要反映出人員流動恢復后經濟自發(fā)修復動能較強。制造業(yè)供需分項均大幅回升，供給改善幅度好于需求，與人員返崗較快、春節(jié)錯位等因素有關，對應制造業(yè)企業(yè)生產恢復加快。值得關注的是，出口訂單也出現(xiàn)了明顯回升，與近期海外經濟軟著陸預期有關，短期出口可能比預期略好，但中期或仍有壓力。服務業(yè)PMI繼續(xù)反彈，與人員流動恢復趨勢一致。建筑業(yè)維持高景氣，基建開工明顯好于地產。

2月PMI超預期再度確認了經濟內生修復動能的延續(xù)性，對于市場而言是個積極的信號。往后看，短期經濟仍處于內生修復的階段，國內復蘇交易的窗口期還在。周末發(fā)布的政府工作報告整體基調以穩(wěn)為主，5%左右的經濟增長目標一定程度上表明今年經濟政策偏穩(wěn)，后續(xù)經濟增長以恢復性的特征為主。

年初以來，TMT板塊行情火熱。廣發(fā)基金認為，背后的原因包括當前經濟復蘇預期偏溫和、流動性偏寬松等，產業(yè)端ChatGPT等新技術的推出以及數(shù)字經濟等產業(yè)政策的出臺給予了投資者更樂觀的預期。從歷史經驗看，基于樂觀預期的第一輪行情后是否有更多基本面信號出現(xiàn)，會影響TMT行情的持續(xù)度和內部結構的選擇。仍然建議關注業(yè)績兌現(xiàn)可能性較高的TMT細分方向，其中自主可控、人工智能新產品落地等方向值得期待。整體風格上依舊建議在順周期方向和業(yè)績兌現(xiàn)度較高的成長細分方向做均衡配置。

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