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美東時(shí)間4月12日，美聯(lián)儲(chǔ)公布3月議息會(huì)議紀(jì)要。會(huì)議紀(jì)要顯示，近期銀行業(yè)危機(jī)可能收緊金融環(huán)境，影響經(jīng)濟(jì)和通脹；多名美聯(lián)儲(chǔ)官員基本持平了去年12月的政策利率預(yù)測(cè)。鑒于經(jīng)濟(jì)前景高度不確定，多人強(qiáng)調(diào)了貨幣政策立場(chǎng)需要保持靈活性。

在評(píng)估當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況時(shí)，與會(huì)者指出，最近的指標(biāo)表明支出和生產(chǎn)溫和增長(zhǎng)。但與此同時(shí)，最近幾個(gè)月就業(yè)增長(zhǎng)有所回升，而且步伐強(qiáng)勁；失業(yè)率一直很低。通脹率居高不下。與會(huì)者一致認(rèn)為，美國(guó)銀行體系依然穩(wěn)健且富有韌性。

與會(huì)者評(píng)論稱(chēng)，近期銀行業(yè)危機(jī)的發(fā)展可能導(dǎo)致家庭和企業(yè)的信貸條件收緊，并對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、就業(yè)和通脹造成壓力。與會(huì)者一致認(rèn)為，這些(金融逆風(fēng))的影響程度是不確定的。在此背景下，與會(huì)者也繼續(xù)高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景，與會(huì)者指出，自2月份的加息會(huì)議以來(lái)，通脹、就業(yè)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)普遍強(qiáng)于預(yù)期。然而，美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)的事態(tài)發(fā)展影響了與會(huì)者對(duì)經(jīng)濟(jì)、政策前景及其不確定性的看法。根據(jù)即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、對(duì)累積政策緊縮效應(yīng)的評(píng)估，以及對(duì)近期銀行業(yè)危機(jī)可能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)影響的初步看法，與會(huì)者普遍預(yù)計(jì)今年美國(guó)實(shí)際GDP的增速將遠(yuǎn)低于其長(zhǎng)期水平。

與會(huì)者還表示，由于通脹率仍然高得令人無(wú)法接受，預(yù)計(jì)美國(guó)實(shí)際GDP需要一段低于趨勢(shì)水平的增長(zhǎng)才能更好地平衡總需求與總供給，從而降低通脹壓力。許多與會(huì)者表示，在銀行業(yè)危機(jī)開(kāi)始之前公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使他們認(rèn)為聯(lián)邦基金利率的適當(dāng)路徑會(huì)略高于他們?cè)?2月會(huì)議時(shí)的預(yù)測(cè)。在考慮了銀行業(yè)事件的發(fā)展后，他們基本持平了去年12月的政策利率預(yù)測(cè)。

會(huì)議紀(jì)要顯示，在3月議息會(huì)議上，所有與會(huì)者一致認(rèn)為，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.75%-5%是合適的。一些與會(huì)者指出，曾在3月會(huì)議中考慮不加息，以留出更多時(shí)間來(lái)評(píng)估近期銀行業(yè)事件和貨幣政策累積收緊效應(yīng)的影響。然而，這些與會(huì)者還觀察到，美聯(lián)儲(chǔ)與其他政府機(jī)構(gòu)采取的行動(dòng)有助于穩(wěn)定銀行業(yè)的狀況，并降低近期的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹風(fēng)險(xiǎn)。因此，這些與會(huì)者認(rèn)為加息25個(gè)基點(diǎn)是合適的，而且他們承諾將通脹率降至委員會(huì)2%的長(zhǎng)期目標(biāo)。

同時(shí)，還有與會(huì)者指出，鑒于高通脹和近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，如果沒(méi)有銀行業(yè)危機(jī)，在3月會(huì)議上適合加息50個(gè)基點(diǎn)。然而，由于銀行業(yè)危機(jī)的發(fā)展有可能收緊金融狀況，并給經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹帶來(lái)壓力，他們認(rèn)為，在這次會(huì)議上以較小的幅度上調(diào)利率目標(biāo)范圍是謹(jǐn)慎的做法。這些與會(huì)者指出，這樣做還可以讓委員會(huì)在轉(zhuǎn)向有充分限制性的貨幣政策立場(chǎng)時(shí)，有時(shí)間更好地評(píng)估銀行業(yè)發(fā)展對(duì)信用環(huán)境和經(jīng)濟(jì)的影響。

在討論政策前景時(shí)，鑒于經(jīng)濟(jì)前景高度不確定，與會(huì)者強(qiáng)調(diào)了密切監(jiān)測(cè)即將到來(lái)的數(shù)據(jù)并評(píng)估其對(duì)未來(lái)貨幣政策決策的影響。與會(huì)者指出，要審查有關(guān)信貸狀況和信貸流動(dòng)變化、以及金融狀況更廣泛變化的新信息，并評(píng)估對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹的影響。幾位與會(huì)者強(qiáng)調(diào)，鑒于經(jīng)濟(jì)前景高度不確定，在確定貨幣政策立場(chǎng)時(shí)需要保持靈活性和選擇性。

同時(shí)，與會(huì)者強(qiáng)調(diào)了與貨幣政策實(shí)施相關(guān)的一些風(fēng)險(xiǎn)管理考慮因素。一些與會(huì)者指出，由于銀行業(yè)危機(jī)可能導(dǎo)致信貸條件進(jìn)一步收緊并拖累經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，因此增長(zhǎng)下行的風(fēng)險(xiǎn)和失業(yè)率的上行風(fēng)險(xiǎn)有所增加。幾位與會(huì)者還指出，通脹保持高位的時(shí)間越長(zhǎng)，通脹預(yù)期失控的風(fēng)險(xiǎn)就越大。

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