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來(lái)源：上海證券報(bào)

【資料圖】

熬過(guò)了發(fā)行戰(zhàn)，卻難過(guò)生存關(guān)。

近日，多只踩著2億元底線(xiàn)成立的基金遭遇大額贖回，新發(fā)基金后續(xù)發(fā)展令人擔(dān)憂(yōu)。不少成立時(shí)間不長(zhǎng)的基金已岌岌可危，當(dāng)前迷你基金數(shù)量已超過(guò)1000只，這其中超過(guò)四分之一的基金去年剛成立。甚至有基金成立僅幾個(gè)月，規(guī)模已驟降至幾萬(wàn)元。

眾多新基金緣何快速淪落為迷你基金？在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，當(dāng)前公募基金產(chǎn)品數(shù)量超過(guò)10000只，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，部分基金產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)力、差異化。對(duì)于基金公司而言，盲目追逐發(fā)行新產(chǎn)品是對(duì)資源的損耗，應(yīng)當(dāng)從投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)角度出發(fā)，提升投研能力，控制新產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏，為投資者提供真正有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。

成立不久即遭“拋棄”

踩著2億元底線(xiàn)成立，成立不久卻遭遇大額贖回，部分新基金正面臨“難言之苦”。

4月13日，國(guó)融添益增強(qiáng)債券發(fā)布基金合同生效公告，基金首募規(guī)模為2.12億元，有效認(rèn)購(gòu)總戶(hù)數(shù)為469戶(hù)。4月15日，國(guó)融基金宣布，自4月18日起，開(kāi)放基金日常申購(gòu)、贖回、轉(zhuǎn)換、定期定額投資業(yè)務(wù)。

然而，基金開(kāi)放申購(gòu)當(dāng)天即遭遇大量贖回。4月19日，國(guó)融基金公告稱(chēng)，國(guó)融添益增強(qiáng)債券于4月18日發(fā)生巨額贖回，自4月18日起提高基金的基金份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后第8位，小數(shù)點(diǎn)后第9位四舍五入。

無(wú)獨(dú)有偶，金信優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)混合4月3日開(kāi)始募集，4月4日起暫停大額認(rèn)購(gòu)，限制認(rèn)購(gòu)金額為1萬(wàn)元。4月10日，金信基金再發(fā)公告稱(chēng)，為滿(mǎn)足廣大投資者的投資需求，自4月10日起，取消上述限制，恢復(fù)辦理大額認(rèn)購(gòu)業(yè)務(wù)。

此后該基金動(dòng)作頻頻。4月11日，該基金公告稱(chēng)，將募集截止日期提前至4月10日；4月13日，該基金發(fā)布基金合同生效公告，首募規(guī)模為2億元，有效認(rèn)購(gòu)總戶(hù)數(shù)229戶(hù)；4月18日，即宣布開(kāi)放日常贖回業(yè)務(wù)。

4月19日，金信優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)混合單日凈值突然大漲9.15%。在滬上一位基金研究員看來(lái)，該基金極有可能遭大額贖回，資金贖回費(fèi)用落在留下的基金份額上，使得基金凈值離奇暴漲。

“近期類(lèi)似的情況時(shí)有發(fā)生，基金踩著2億元底線(xiàn)成立，放開(kāi)日常申購(gòu)后沒(méi)多久即遭遇大額贖回?！鄙鲜龌鹧芯繂T直言，剛成立的新基金即遭遇大額贖回，后續(xù)發(fā)展堪憂(yōu)。

眾多新產(chǎn)品“迷你化”

相似的劇情曾在博遠(yuǎn)增睿純債債券上演過(guò)。

2022年12月15日，博遠(yuǎn)增睿純債債券發(fā)布基金合同生效公告，基金首募規(guī)模為2.15億元，有效認(rèn)購(gòu)總戶(hù)數(shù)為220戶(hù)。12月21日，該基金開(kāi)放日常申購(gòu)、贖回等業(yè)務(wù)。好景不長(zhǎng)，2023年3月，博遠(yuǎn)增睿純債債券公告稱(chēng)，3 月27日發(fā)生大額贖回。截至3月底，該基金規(guī)模只有4.56萬(wàn)元。

事實(shí)上，新基金“迷你化”已成為當(dāng)前行業(yè)發(fā)展的一大痛點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月底，約有1000只基金規(guī)模低于5000萬(wàn)元，其中超四分之一的迷你基金成立于2022年或2023年。這意味著，成立1年左右，甚至僅幾個(gè)月時(shí)間，這些基金已開(kāi)始面臨清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。

例如，2022年7月，英大中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有成立，基金首募規(guī)模超過(guò)10億元，截至今年3月底，該基金規(guī)模只有900多萬(wàn)元。

除了債券基金外，部分主動(dòng)型權(quán)益類(lèi)基金業(yè)績(jī)不佳，投資者快速“用腳投票”。

例如，2022年11月，光大保德信高端裝備混合成立，基金首募規(guī)模為2.22億元。截至今年4月25日，光大保德信高端裝備混合成立以來(lái)虧損超過(guò)15%。截至3月底，該基金規(guī)模已不足3000萬(wàn)元。

部分基金甚至已經(jīng)清盤(pán)。例如，長(zhǎng)盛精選行業(yè)輪動(dòng)成立于2022年9月，因連續(xù)50個(gè)工作日出現(xiàn)基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元的情形，3月11日進(jìn)入基金財(cái)產(chǎn)清算程序。

從基金公司維度來(lái)看，有些小基金公司面臨“發(fā)一個(gè)，迷你一個(gè)”的困境。以格林基金為例，2022年，其相繼成立格林聚鑫增強(qiáng)債券、格林高股息優(yōu)選混合、格林新興產(chǎn)業(yè)混合、格林聚享增強(qiáng)債券等，這4只基金首募規(guī)模均在2億元以上，其中格林聚鑫增強(qiáng)債券首募規(guī)模近5億元。截至今年3月底，上述4只基金規(guī)模均低于3000萬(wàn)元。

出路何在？

在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，不少新基金淪為迷你基金，反映出行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)前公募基金產(chǎn)品數(shù)量超過(guò)1萬(wàn)只，如果表現(xiàn)平平，很難被投資者發(fā)現(xiàn)。尤其是小基金公司，渠道、品牌能力均較弱，更容易被市場(chǎng)忽視。面對(duì)艱難的生存環(huán)境，部分迷你基金選擇極致打法試圖自救，以短期亮眼的業(yè)績(jī)吸引投資者目光，希望做大規(guī)模，避免清盤(pán)的命運(yùn)。但極致打法意味著較大的凈值波動(dòng)，普通投資者很難真正賺到錢(qián)，容易“追漲殺跌”。

“對(duì)于基金公司而言，發(fā)行一只新基金需要耗費(fèi)較多資源，包括與銷(xiāo)售渠道溝通，制作基金營(yíng)銷(xiāo)材料等。”滬上一位基金公司營(yíng)銷(xiāo)總監(jiān)建議，與其浪費(fèi)資源不斷發(fā)行新基金，不如將資源投入投研團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，將存量?jī)?yōu)質(zhì)基金做大做強(qiáng)。同時(shí)，以投資者需求為導(dǎo)向，審慎評(píng)估基金產(chǎn)品布局及后續(xù)持續(xù)運(yùn)作的可行性?！笆袌?chǎng)上基金產(chǎn)品數(shù)量超過(guò)股票，一味‘上新’已沒(méi)有意義。也增加了投資者選擇的難度，后續(xù)優(yōu)勝劣汰將成行業(yè)必然趨勢(shì)?！?/p>

值得一提的是，監(jiān)管層也正通過(guò)限制新基金發(fā)行等方式，推動(dòng)公募基金管理人減少迷你基金數(shù)量。去年證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)》指出，為落實(shí)《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，促進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，對(duì)存在“產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力弱，迷你基金、基金清盤(pán)、募集失敗、已批未募產(chǎn)品變更注冊(cè)數(shù)量較多”等情形的基金管理人，在法定注冊(cè)期限內(nèi)采取暫停適用快速注冊(cè)機(jī)制、審慎評(píng)估、現(xiàn)場(chǎng)核查等審慎性措施。

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