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節(jié)后市場(chǎng)震蕩走平，其中萬得全A下跌0.5%，滬深300小幅下跌0.3%，中小綜指和創(chuàng)業(yè)板指分別下行0.8%和2.5%。行業(yè)方面，銀行、傳媒和非銀表現(xiàn)靠前，分別上漲3.8%、3.5%和3.3%。廣發(fā)基金表示，從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的角度來看，中期角度A股仍然具備較高的配置價(jià)值，食品飲料、電力設(shè)備、公用事業(yè)等值得關(guān)注。

近日，美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加23.6萬人，超市場(chǎng)預(yù)期；失業(yè)率3.4%，低于預(yù)期的3.6%。失業(yè)率下行回到了疫情后的最低水平。拆分失業(yè)率結(jié)構(gòu)看，主要是在2月失業(yè)人數(shù)大幅上行后，失業(yè)人數(shù)連續(xù)2個(gè)月減少所致，體現(xiàn)了勞動(dòng)力仍然緊張。勞動(dòng)力緊張的另一個(gè)證據(jù)是時(shí)薪同環(huán)比增速打破了此前的下行趨勢(shì)，這個(gè)月出現(xiàn)了拐頭的超預(yù)期上行。廣發(fā)基金宏觀策略部認(rèn)為，雖然美國(guó)非農(nóng)就業(yè)這個(gè)月數(shù)據(jù)偏強(qiáng)，但整個(gè)下行的趨勢(shì)沒有打破，很多跡象已經(jīng)表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)走弱。一是3個(gè)月和6個(gè)月移動(dòng)平均新增就業(yè)持續(xù)下行，已經(jīng)來到近兩年的最低位置；二是職位空缺數(shù)超預(yù)期下行，勞動(dòng)力供需缺口持續(xù)收窄；三是去年10月以來，作為衰退領(lǐng)先指標(biāo)的首次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)一直處于震蕩區(qū)間，而最近一個(gè)月一直處于波動(dòng)區(qū)間上沿。

廣發(fā)基金宏觀策略部分析指出，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)部分緩解了市場(chǎng)由于第二波美國(guó)銀行業(yè)風(fēng)波帶來的避險(xiǎn)情緒。往后看，向下走弱的趨勢(shì)并沒有打破，仍然維持大概率會(huì)淺衰退的判斷。國(guó)內(nèi)方面，高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)環(huán)比復(fù)蘇斜率有所放緩，溫和復(fù)蘇的環(huán)境下企業(yè)盈利的彈性相對(duì)有限，這從剛公布完的上市公司一季報(bào)就可以發(fā)現(xiàn)。

廣發(fā)基金表示，從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的角度來看，中期角度A股仍然具備較高的配置價(jià)值。此外，在內(nèi)外部環(huán)境都存在一定不確定性的情況下，市場(chǎng)對(duì)低估值板塊的關(guān)注度有明顯提升。建議行業(yè)配置相對(duì)均衡，在受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、上游原材料價(jià)格下行的中下游行業(yè)中結(jié)合估值進(jìn)行篩選，其中食品飲料、電力設(shè)備、公用事業(yè)等值得關(guān)注。

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