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今年以來，貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、上汽集團(tuán)等行業(yè)龍頭公司參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的熱情高漲。這些龍頭公司或現(xiàn)金流充足，為提升資金使用效率，下場(chǎng)做風(fēng)投；或?yàn)榱苏袭a(chǎn)業(yè)資源，通過產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)一步擴(kuò)張自身的產(chǎn)業(yè)版圖；或熱衷跨界，從傳統(tǒng)領(lǐng)域進(jìn)軍高精尖行業(yè)。

整體來看，在產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的大環(huán)境下，我國(guó)產(chǎn)業(yè)資本為市場(chǎng)注入了大量活水，產(chǎn)業(yè)基金已成為上市公司的重要投資工具。業(yè)內(nèi)人士提醒，產(chǎn)業(yè)投資不等于產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)，金融投資中的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，跨界投資的產(chǎn)業(yè)盲點(diǎn)，都是上市公司應(yīng)注意的問題。

(資料圖片僅供參考)

龍頭公司熱衷CVC

截至6月28日下午，Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來，共計(jì)115家上市公司公告設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金95只，合計(jì)規(guī)模近200億元。

6月27日，新能源龍頭公司中國(guó)天楹公告稱，為進(jìn)一步完善公司在新能源領(lǐng)域內(nèi)的產(chǎn)業(yè)布局，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力，公司全資子公司天楹基金與上海光驛、北京海綿共同投資設(shè)立海安鼎楹創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)?；饘Ｗ⒂谛履茉醇夹g(shù)、新型儲(chǔ)能技術(shù)、高效節(jié)能產(chǎn)品和節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)等細(xì)分產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?；鸬目傉J(rèn)繳出資額為人民幣5000萬(wàn)元，其中天楹基金作為基金的普通合伙人，認(rèn)繳出資人民幣1000萬(wàn)元。

企查查數(shù)據(jù)顯示，6月26日，四川長(zhǎng)虹等成立四川申虹智慧家庭產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)，該基金的執(zhí)行事務(wù)合伙人為四川申萬(wàn)宏源長(zhǎng)虹股權(quán)投資管理有限公司，出資額10.01億人民幣。

今年以來，各行業(yè)的龍頭上市公司參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金熱情高漲。在業(yè)界，由企業(yè)成立風(fēng)險(xiǎn)投資部門或設(shè)立私募股權(quán)創(chuàng)投基金進(jìn)行投資的行為統(tǒng)稱為CVC(Corporate Venture Capital)，也稱為產(chǎn)業(yè)投資。

6月21日，國(guó)泰君安及海通證券分別發(fā)布公告，宣布各自于浦東新區(qū)發(fā)起設(shè)立首期規(guī)模約40億元的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)母基金。6月20日，上汽集團(tuán)發(fā)布公告，擬出資60億元參與設(shè)立一只產(chǎn)業(yè)母基金。5月，由寧德時(shí)代新能源產(chǎn)業(yè)投資參與出資的廈門溥泉私募成立；貴州茅臺(tái)也公告稱，計(jì)劃通過市場(chǎng)化方式參與設(shè)立基金，擬出資參與設(shè)立茅臺(tái)招華基金和茅臺(tái)金石基金。

2023年度的《中國(guó)CVC影響力報(bào)告》顯示，在產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的大環(huán)境下，我國(guó)產(chǎn)業(yè)資本為市場(chǎng)注入了大量活水。從投資次數(shù)來看，產(chǎn)業(yè)資本的投資活躍度保持逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)，近9年平均投資數(shù)量占私募股權(quán)一級(jí)市場(chǎng)投資總數(shù)量近30%。從投資金額來看，2020年后，一級(jí)市場(chǎng)整體投資規(guī)模有一定下滑，但產(chǎn)業(yè)資本的出資規(guī)模不減反而上漲明顯。

產(chǎn)業(yè)“第三只眼睛”

從近期設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金來看，行業(yè)龍頭上市公司參與產(chǎn)業(yè)投資的目的多以財(cái)務(wù)投資和產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資為主。

“為了提升資金收益率，為全體股東創(chuàng)造價(jià)值?！辟F州茅臺(tái)公告稱，其擬出資參與設(shè)立的兩只產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金堅(jiān)持以“市場(chǎng)化主導(dǎo)、專業(yè)化運(yùn)作、效益化投資”為原則。

上海市天使投資引導(dǎo)基金運(yùn)營(yíng)負(fù)責(zé)人董若愚對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，上市公司以基金方式開展財(cái)務(wù)投資，既可以放大資金杠桿，也可以設(shè)置更為靈活的投資機(jī)制?；鹦问揭部梢宰尡煌镀髽I(yè)淡化在產(chǎn)業(yè)鏈中“站隊(duì)”的色彩。一般來說，消費(fèi)品公司現(xiàn)金流比較好，通過投資可以對(duì)市場(chǎng)的變化保持敏感度。

上汽集團(tuán)參設(shè)產(chǎn)業(yè)母基金則為進(jìn)一步提高公司在汽車產(chǎn)業(yè)布局上的延展度、靈活度以及完整性，公司、子公司上汽金控?cái)M與恒旭資本、尚頎資本共同投資“上海上汽芯聚創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)”，基金采用投資子基金及直投項(xiàng)目的方式，重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上下游、汽車智能化電動(dòng)化網(wǎng)聯(lián)化驅(qū)動(dòng)下芯片相關(guān)的關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)品等。

“產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資則是上市公司為了對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)鏈的布局進(jìn)行完善，比如一個(gè)半導(dǎo)體裝備公司，通過投資上游材料公司，能夠更好地確保供應(yīng)鏈安全，甚至優(yōu)先拿到上游產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈縱向的協(xié)同?！倍粲薇硎尽?/p>

除了財(cái)務(wù)投資和在自身產(chǎn)業(yè)里進(jìn)行戰(zhàn)略投資，不少傳統(tǒng)企業(yè)則通過產(chǎn)業(yè)投資瞄準(zhǔn)了半導(dǎo)體、新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備等領(lǐng)域。

6月初，海螺水泥公告，計(jì)劃出資15億元參與設(shè)立安徽海螺海通工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)母基金合伙企業(yè)(有限合伙)。海螺水泥表示，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)母基金主要投向工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，符合國(guó)家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，具有一定的發(fā)展?jié)摿颓熬啊Ｍㄟ^參與投資工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)母基金有利于把握數(shù)字化產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，通過產(chǎn)融結(jié)合助力本公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推進(jìn)傳統(tǒng)制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并可加強(qiáng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域技術(shù)儲(chǔ)備，吸引專業(yè)人才，助力本公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

TCL創(chuàng)投管理合伙人馬華表示，產(chǎn)業(yè)投資可能無法為上市公司承擔(dān)戰(zhàn)略投資的全部意義，但可以作為產(chǎn)業(yè)的“第三只眼睛”，可以投產(chǎn)業(yè)相關(guān)的，也可以延伸出去，在產(chǎn)業(yè)投資的過程中建立起對(duì)產(chǎn)業(yè)的洞察能力。

對(duì)于這種跨界，某私募人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，行業(yè)龍頭上市公司做產(chǎn)業(yè)投資的優(yōu)勢(shì)在于上下游的資源掌控，對(duì)于跨界還需謹(jǐn)慎，應(yīng)立足于自身產(chǎn)業(yè)資源，不能盲目追逐風(fēng)口行業(yè)。

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