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【2022年居民消費(fèi)價(jià)格上漲2%】多位市場(chǎng)分析人士指出，2023年CPI仍將繼續(xù)保持溫和水平，全年CPI漲幅中樞或略有抬高。PPI將緩步走出通縮狀態(tài)，但大幅上行的可能性較小，PPI全年同比低增將成為穩(wěn)定CPI漲幅的積極因素之一。

1月12日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年全年，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)比上年上漲2.0%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)比上年上漲4.1%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲6.1%。

多位市場(chǎng)分析人士指出，2023年CPI仍將繼續(xù)保持溫和水平，全年CPI漲幅中樞或略有抬高。PPI將緩步走出通縮狀態(tài)，但大幅上行的可能性較小，PPI全年同比低增將成為穩(wěn)定CPI漲幅的積極因素之一。

【資料圖】

國(guó)家發(fā)改委價(jià)格司司長(zhǎng)萬(wàn)勁松在同日的新聞發(fā)布會(huì)上表示，2023年盡管?chē)?guó)際大宗商品價(jià)格可能高位波動(dòng)，輸入性通脹壓力仍然存在，但我國(guó)物價(jià)保持平穩(wěn)運(yùn)行具有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。糧食生產(chǎn)連續(xù)豐收，生豬產(chǎn)能合理充裕，重要民生商品供應(yīng)充足，基礎(chǔ)能源保障有力，保供穩(wěn)價(jià)體系進(jìn)一步健全，完全有信心、有能力繼續(xù)保持物價(jià)總體穩(wěn)定。

2023年CPI仍將保持溫和水平，全年漲幅中樞或略有抬高

對(duì)于2023年CPI走勢(shì)，多位市場(chǎng)分析人士指出，2023年CPI很有可能呈現(xiàn)兩頭高，中間低的特征，仍需要關(guān)注個(gè)別時(shí)點(diǎn)的結(jié)構(gòu)性壓力是否會(huì)階段性推高通脹。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，2023年是食品價(jià)格大體穩(wěn)定，輸入型通脹壓力有所減小，防疫措施不斷優(yōu)化，核心CPI有望回升。受2022年翹尾因素的影響。2023年我國(guó)CPI面臨的翹尾因素降低，有利于全年同比增速保持較低水平。

2023年外部通脹壓力減輕，食品價(jià)格保持溫和與相對(duì)較低的翹尾因素，將限制CPI的漲幅，但隨著疫情防控措施優(yōu)化，我國(guó)內(nèi)需開(kāi)啟復(fù)蘇進(jìn)程，將推升核心CPI修復(fù)，并主導(dǎo)CPI中樞的回升。預(yù)計(jì)2023年全年CPI同比上漲2.1%，略高于2022年的水平。

東方金城首席宏觀分析師王青認(rèn)為，展望2023年，消費(fèi)修復(fù)有可能帶動(dòng)CPI漲幅階段性擴(kuò)大，特別是與服務(wù)消費(fèi)相關(guān)的文娛旅游、酒店機(jī)票等價(jià)格可能出現(xiàn)較快上漲。2023年CPI漲幅中樞會(huì)有所抬高，全年累計(jì)漲幅有望達(dá)到2.5%左右。從我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的關(guān)聯(lián)性而言，經(jīng)濟(jì)增速加快通常會(huì)對(duì)物價(jià)有一定推升作用。預(yù)計(jì)2023年GDP增速有望反彈至5.5%。不過(guò)，2023年CPI整體漲幅仍將處于3.0%以下的溫和區(qū)間，其中年初將運(yùn)行在2.0%或略高的溫和區(qū)間。

此外，2023年海外通脹較快降溫，也不支持國(guó)內(nèi)CPI在今年出現(xiàn)大幅上漲。平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生分析稱，2023年全球經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⑦M(jìn)一步下滑，通脹壓力有所放緩，但仍可能顯著高于新冠疫情前的水平。需求降溫與油價(jià)增速企穩(wěn)，是2023年通脹回落的大背景。

華泰證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)指出，關(guān)注經(jīng)濟(jì)重啟對(duì)機(jī)票、住宿等服務(wù)業(yè)價(jià)格的影響，目前已有跡象，更為集中的影響時(shí)點(diǎn)可能在一季度末和二季度，與疫情達(dá)峰后的脈沖式修復(fù)相關(guān)，疊加服務(wù)業(yè)產(chǎn)能去化后的供給修復(fù)速度可能偏慢，部分服務(wù)業(yè)或存在漲價(jià)壓力。

紅塔證券宏觀分析師楊欣也認(rèn)為，從海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，疫情防控優(yōu)化后，核心通脹水平均會(huì)提高，尤其是餐飲、旅游、酒店等接觸性服務(wù)業(yè)價(jià)格會(huì)大幅上漲。同時(shí)，我國(guó)居民有大筆超額儲(chǔ)蓄，若后續(xù)消費(fèi)意愿回暖，這筆資金也會(huì)推動(dòng)CPI上行。

對(duì)于貨幣因素是否會(huì)觸發(fā)物價(jià)的超預(yù)期上漲，王青認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)不大。2022年廣義貨幣供應(yīng)量(M2)高增及居民大量增加儲(chǔ)蓄并非源于貨幣發(fā)行量大幅增加和居民收入快速增長(zhǎng)，因此也難以轉(zhuǎn)化為2023年消費(fèi)支出的劇烈反彈，進(jìn)而以大幅推高CPI漲幅的方式打破商品和服務(wù)市場(chǎng)平衡。

事實(shí)上，在三年疫情對(duì)居民收入影響明顯、前期財(cái)政貨幣政策均未大水漫灌的背景下，2023年消費(fèi)反彈幅度以及由此帶動(dòng)的物價(jià)上漲幅度都將較為溫和，高通脹風(fēng)險(xiǎn)不大。這也意味著物價(jià)因素不會(huì)對(duì)2023年宏觀政策的靈活調(diào)整構(gòu)成掣肘。

2023年P(guān)PI大概率將觸底回升，但大幅上行可能性較小

對(duì)于2023年P(guān)PI走勢(shì)，市場(chǎng)分析人士表示，PPI主要由需求端定價(jià)。海外方面，隨著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩，以原油為代表的大宗商品價(jià)格波動(dòng)中樞有望下移。國(guó)內(nèi)方面，地產(chǎn)行業(yè)企穩(wěn)、消費(fèi)穩(wěn)步復(fù)蘇下，內(nèi)需回暖有望逐步回暖，對(duì)煤炭、鋼材、水泥、有色等能源以及竣工端商品的價(jià)格形成支撐。

溫彬指出，2023年我國(guó)內(nèi)需逐步恢復(fù)將從下游支撐PPI增速。隨著核心CPI中樞回升，下游需求將向上傳導(dǎo)，優(yōu)先支撐食品、耐用消費(fèi)品等生活資料價(jià)格企穩(wěn)，并逐步傳遞至生產(chǎn)資料，但從歷史看由于傳導(dǎo)過(guò)程較長(zhǎng)，PPI的回暖也將比較緩慢。此外，房地產(chǎn)投資有望轉(zhuǎn)為低位企穩(wěn)，將對(duì)生產(chǎn)資料形成一定支撐。隨著疫情逐步好轉(zhuǎn)，以及各地促進(jìn)房地產(chǎn)健康發(fā)展政策開(kāi)始落地見(jiàn)效，中游建材相關(guān)生產(chǎn)資料價(jià)格將獲得一定支撐。

他預(yù)計(jì)，2023年我國(guó)PPI可能以通縮開(kāi)局，但隨后緩步回升，走出通縮時(shí)間取決于內(nèi)需復(fù)蘇的速度，以及全球商品價(jià)格受各類(lèi)不確定因素影響的結(jié)果，預(yù)計(jì)全年漲幅在0.5%左右。

王青認(rèn)為，2023年P(guān)PI缺乏快速上行基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)全年P(guān)PI同比漲幅有可能進(jìn)一步下滑至1.0%左右，其中年初延續(xù)同比負(fù)增長(zhǎng)或處于微弱正增長(zhǎng)的可能性較大；下半年伴隨房地產(chǎn)投資走強(qiáng)，PPI同比有可能恢復(fù)至較為溫和的正增長(zhǎng)。

標(biāo)簽： 2022年居民消費(fèi)價(jià)格上漲2