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來源：第一財經(jīng) 作者：王方然

萬億元市場規(guī)模的養(yǎng)老金融“藍?！苯趧幼黝l頻。

銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行娜涨坝“l(fā)《個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品行業(yè)信息平臺管理實施辦法(試行)》(下稱《辦法》)，明確要求開展個人養(yǎng)老金投資理財產(chǎn)品業(yè)務的商業(yè)銀行和理財公司及時做好理財行業(yè)平臺接入、信息交互、數(shù)據(jù)交換和數(shù)據(jù)報送等工作，意味著個人養(yǎng)老金理財已接近落地階段。此外，近期以來已有的保險、基金領(lǐng)域產(chǎn)品貨架也再次擴容：個人養(yǎng)老金保險產(chǎn)品名單已由最初的6家公司7款產(chǎn)品擴容至9家公司12款產(chǎn)品。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至2022年底，個人養(yǎng)老目標基金Y份額的產(chǎn)品已經(jīng)從首批的129只增至133只。

(資料圖)

有業(yè)內(nèi)人士指出，繼賬戶開設(shè)后，豐富個人養(yǎng)老金賬戶內(nèi)的產(chǎn)品，提升對投資者的吸引力成為個人養(yǎng)老金新挑戰(zhàn)。目前雖然賬戶開設(shè)人數(shù)多，但實際使用的比例卻相對較低。根據(jù)人力資源和社會保障部網(wǎng)站的信息，截至2022年末，個人養(yǎng)老金參加人數(shù)1954萬人，繳費人數(shù)613萬人，總繳費金額142億元，實際繳費人數(shù)僅有參加人數(shù)的31.37%。

保險產(chǎn)品擴容

近日，中國銀保信官網(wǎng)消息顯示，個人養(yǎng)老金保險產(chǎn)品名單更新，由首批7款產(chǎn)品增至目前的12款產(chǎn)品。新增的五個產(chǎn)品分別來自新華保險、陽光人壽、太平人壽、工銀安盛人壽，除太平洋人壽外，其余3家均是首次入圍。其中值得注意的是，工銀安盛人壽推出的金賬戶年金保險(萬能型)為個人養(yǎng)老金保險產(chǎn)品名單內(nèi)首個萬能險產(chǎn)品。

工銀安盛人壽萬能險結(jié)算利率公告顯示，該款產(chǎn)品近一年結(jié)算利率在4.650%，據(jù)該產(chǎn)品銷售人員介紹該產(chǎn)品起投金額為一萬元，70歲以下的人群均可投保，保底利率為2.5%。

根據(jù)2022年11月銀保監(jiān)會《關(guān)于保險公司開展個人養(yǎng)老金業(yè)務有關(guān)事項的通知》要求，保險公司開展個人養(yǎng)老金業(yè)務，可提供年金保險、兩全保險，以及銀保監(jiān)會認定的其他產(chǎn)品。有保險業(yè)內(nèi)人士指出，此次讓萬能險被納入個人養(yǎng)老金保險產(chǎn)品名單，使得個人養(yǎng)老金產(chǎn)品更加豐富，金融機構(gòu)比拼收益率的時代即將到來。

理財產(chǎn)品加速落地

此前個人養(yǎng)老金賬戶“貨架”上的產(chǎn)品相對單一，各家銀行的個人養(yǎng)老金賬戶中，養(yǎng)老基金、養(yǎng)老保險率先上線，存款產(chǎn)品并未全部覆蓋，理財產(chǎn)品暫未推出。

事實上，個人養(yǎng)老金賬戶專屬理財產(chǎn)品何時推、如何推一直被許多投資者關(guān)注。銀行業(yè)理財市場報告顯示，銀行理財是大資管格局中重要的組成部分，占比超過三分之一。

近期，個人養(yǎng)老金賬戶理財產(chǎn)品各項準備工作已經(jīng)基本搭建完畢，有望落地。從平臺規(guī)則來看，1月20日，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《辦法》，明確開展個人養(yǎng)老金投資理財產(chǎn)品業(yè)務的商業(yè)銀行和理財公司在理財行業(yè)平臺接入、信息交互、數(shù)據(jù)交換和數(shù)據(jù)報送等方面的工作。平臺技術(shù)層面上看，2022年11月5日，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行呢撠熃ㄔO(shè)的個人養(yǎng)老金理財行業(yè)平臺完成技術(shù)上線。

相較于普通理財產(chǎn)品，個人養(yǎng)老理財產(chǎn)品有什么樣的特點？從一年多前試點的養(yǎng)老理財產(chǎn)品中可窺見一二。

試點階段的養(yǎng)老理財產(chǎn)品和個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品均具有三方面的特點。一是穩(wěn)健性，風險管理機制更加健全，投資策略和理念更為穩(wěn)健。據(jù)銀行相關(guān)人士介紹，由于主要目標設(shè)置為養(yǎng)老，在機制設(shè)計上非常注重穩(wěn)定性，部分理財引入了平滑基金等工具，降低風險波動。此外，相比公募基金等，一般會設(shè)定相對更低的波動率和回撤目標。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至目前，市場上共有54個養(yǎng)老理財產(chǎn)品，在理財大跌潮中，依然有62%的產(chǎn)品收益“穩(wěn)”住，在近1年錄得單位凈值增長。二是長期性，目前發(fā)行的試點階段養(yǎng)老理財產(chǎn)品的期限大多都在5年及以上。三是普惠性，這類養(yǎng)老理財產(chǎn)品購買門檻低，起購點一般為1元，產(chǎn)品的托管費、管理費也有一定優(yōu)惠。

產(chǎn)品格局逐漸清晰

今年個人養(yǎng)老金賬戶“貨架”上的產(chǎn)品日趨豐富，為剛開設(shè)賬戶不久的投資者們提供了更多選擇。

太平洋分析師徐超對比了市場上四大養(yǎng)老類金融產(chǎn)品。具體來看，他認為養(yǎng)老勘昊金的收益率上限較高，頭部基金可以做到三年年化收益率?8%~10%之間，但同時整體波動性也較大；養(yǎng)老商業(yè)保險的收益率在4%~6%區(qū)間，相對收益穩(wěn)定，但變現(xiàn)難度高，流動性較低；養(yǎng)老儲蓄五年期收益率在3.5%~4%之間，對風險偏好低的投資者來說，具備吸引力；養(yǎng)老理財產(chǎn)品的實際到期收益率今年在3%左右，同樣受到市場波動性影響較大。

此外，通過對繳費人口的測算，他預計到2030年，個人養(yǎng)老金存量將達到2.5萬億規(guī)模，銀行(理財)、基金、保險的比例為36%：34%：13%。財富管理行業(yè)的資產(chǎn)端和渠道端都將受益于個人養(yǎng)老金的持續(xù)發(fā)展，尤其是參考美國IRA賬戶，公募基金和養(yǎng)老保險會被長期推高，占據(jù)養(yǎng)老產(chǎn)品的大部分份額，頭部企業(yè)還有可能迎來養(yǎng)老金投顧、養(yǎng)老地產(chǎn)、養(yǎng)老信托的交叉增量機會。

具體到個人投資者而言，招商證券分析師姚紫薇認為，投資者應立足于自身風險偏好選擇合適的產(chǎn)品。養(yǎng)老儲蓄和個人養(yǎng)老金保險適合極度厭惡虧損的投資者。低風險投資者可以關(guān)注個人養(yǎng)老金理財和個人養(yǎng)老金基金。其中個人養(yǎng)老金基金可重點考慮穩(wěn)健型養(yǎng)老目標基金目標日期2025、2030的產(chǎn)品。中高風險投資者可重點考慮個人養(yǎng)老金基金，首批129只個人養(yǎng)老金基金中有50%的產(chǎn)品為中高風險，整體權(quán)益?zhèn)}位較高，短期持有受市場影響較大，適合希望長期參與權(quán)益市場的投資者。

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