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來(lái)源：第一財(cái)經(jīng) 作者：王方然

萬(wàn)億元市場(chǎng)規(guī)模的養(yǎng)老金融“藍(lán)?！苯趧?dòng)作頻頻。

銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行娜涨坝“l(fā)《個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品行業(yè)信息平臺(tái)管理實(shí)施辦法(試行)》(下稱《辦法》)，明確要求開(kāi)展個(gè)人養(yǎng)老金投資理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行和理財(cái)公司及時(shí)做好理財(cái)行業(yè)平臺(tái)接入、信息交互、數(shù)據(jù)交換和數(shù)據(jù)報(bào)送等工作，意味著個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)已接近落地階段。此外，近期以來(lái)已有的保險(xiǎn)、基金領(lǐng)域產(chǎn)品貨架也再次擴(kuò)容：個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品名單已由最初的6家公司7款產(chǎn)品擴(kuò)容至9家公司12款產(chǎn)品。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至2022年底，個(gè)人養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額的產(chǎn)品已經(jīng)從首批的129只增至133只。

(資料圖)

有業(yè)內(nèi)人士指出，繼賬戶開(kāi)設(shè)后，豐富個(gè)人養(yǎng)老金賬戶內(nèi)的產(chǎn)品，提升對(duì)投資者的吸引力成為個(gè)人養(yǎng)老金新挑戰(zhàn)。目前雖然賬戶開(kāi)設(shè)人數(shù)多，但實(shí)際使用的比例卻相對(duì)較低。根據(jù)人力資源和社會(huì)保障部網(wǎng)站的信息，截至2022年末，個(gè)人養(yǎng)老金參加人數(shù)1954萬(wàn)人，繳費(fèi)人數(shù)613萬(wàn)人，總繳費(fèi)金額142億元，實(shí)際繳費(fèi)人數(shù)僅有參加人數(shù)的31.37%。

保險(xiǎn)產(chǎn)品擴(kuò)容

近日，中國(guó)銀保信官網(wǎng)消息顯示，個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品名單更新，由首批7款產(chǎn)品增至目前的12款產(chǎn)品。新增的五個(gè)產(chǎn)品分別來(lái)自新華保險(xiǎn)、陽(yáng)光人壽、太平人壽、工銀安盛人壽，除太平洋人壽外，其余3家均是首次入圍。其中值得注意的是，工銀安盛人壽推出的金賬戶年金保險(xiǎn)(萬(wàn)能型)為個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品名單內(nèi)首個(gè)萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品。

工銀安盛人壽萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率公告顯示，該款產(chǎn)品近一年結(jié)算利率在4.650%，據(jù)該產(chǎn)品銷售人員介紹該產(chǎn)品起投金額為一萬(wàn)元，70歲以下的人群均可投保，保底利率為2.5%。

根據(jù)2022年11月銀保監(jiān)會(huì)《關(guān)于保險(xiǎn)公司開(kāi)展個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》要求，保險(xiǎn)公司開(kāi)展個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，可提供年金保險(xiǎn)、兩全保險(xiǎn)，以及銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他產(chǎn)品。有保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士指出，此次讓萬(wàn)能險(xiǎn)被納入個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品名單，使得個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品更加豐富，金融機(jī)構(gòu)比拼收益率的時(shí)代即將到來(lái)。

理財(cái)產(chǎn)品加速落地

此前個(gè)人養(yǎng)老金賬戶“貨架”上的產(chǎn)品相對(duì)單一，各家銀行的個(gè)人養(yǎng)老金賬戶中，養(yǎng)老基金、養(yǎng)老保險(xiǎn)率先上線，存款產(chǎn)品并未全部覆蓋，理財(cái)產(chǎn)品暫未推出。

事實(shí)上，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶專屬理財(cái)產(chǎn)品何時(shí)推、如何推一直被許多投資者關(guān)注。銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告顯示，銀行理財(cái)是大資管格局中重要的組成部分，占比超過(guò)三分之一。

近期，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶理財(cái)產(chǎn)品各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已經(jīng)基本搭建完畢，有望落地。從平臺(tái)規(guī)則來(lái)看，1月20日，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《辦法》，明確開(kāi)展個(gè)人養(yǎng)老金投資理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行和理財(cái)公司在理財(cái)行業(yè)平臺(tái)接入、信息交互、數(shù)據(jù)交換和數(shù)據(jù)報(bào)送等方面的工作。平臺(tái)技術(shù)層面上看，2022年11月5日，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行呢?fù)責(zé)建設(shè)的個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)行業(yè)平臺(tái)完成技術(shù)上線。

相較于普通理財(cái)產(chǎn)品，個(gè)人養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品有什么樣的特點(diǎn)？從一年多前試點(diǎn)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品中可窺見(jiàn)一二。

試點(diǎn)階段的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品和個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品均具有三方面的特點(diǎn)。一是穩(wěn)健性，風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制更加健全，投資策略和理念更為穩(wěn)健。據(jù)銀行相關(guān)人士介紹，由于主要目標(biāo)設(shè)置為養(yǎng)老，在機(jī)制設(shè)計(jì)上非常注重穩(wěn)定性，部分理財(cái)引入了平滑基金等工具，降低風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)。此外，相比公募基金等，一般會(huì)設(shè)定相對(duì)更低的波動(dòng)率和回撤目標(biāo)。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至目前，市場(chǎng)上共有54個(gè)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，在理財(cái)大跌潮中，依然有62%的產(chǎn)品收益“穩(wěn)”住，在近1年錄得單位凈值增長(zhǎng)。二是長(zhǎng)期性，目前發(fā)行的試點(diǎn)階段養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的期限大多都在5年及以上。三是普惠性，這類養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買門檻低，起購(gòu)點(diǎn)一般為1元，產(chǎn)品的托管費(fèi)、管理費(fèi)也有一定優(yōu)惠。

產(chǎn)品格局逐漸清晰

今年個(gè)人養(yǎng)老金賬戶“貨架”上的產(chǎn)品日趨豐富，為剛開(kāi)設(shè)賬戶不久的投資者們提供了更多選擇。

太平洋分析師徐超對(duì)比了市場(chǎng)上四大養(yǎng)老類金融產(chǎn)品。具體來(lái)看，他認(rèn)為養(yǎng)老勘昊金的收益率上限較高，頭部基金可以做到三年年化收益率?8%~10%之間，但同時(shí)整體波動(dòng)性也較大；養(yǎng)老商業(yè)保險(xiǎn)的收益率在4%~6%區(qū)間，相對(duì)收益穩(wěn)定，但變現(xiàn)難度高，流動(dòng)性較低；養(yǎng)老儲(chǔ)蓄五年期收益率在3.5%~4%之間，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好低的投資者來(lái)說(shuō)，具備吸引力；養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際到期收益率今年在3%左右，同樣受到市場(chǎng)波動(dòng)性影響較大。

此外，通過(guò)對(duì)繳費(fèi)人口的測(cè)算，他預(yù)計(jì)到2030年，個(gè)人養(yǎng)老金存量將達(dá)到2.5萬(wàn)億規(guī)模，銀行(理財(cái))、基金、保險(xiǎn)的比例為36%：34%：13%。財(cái)富管理行業(yè)的資產(chǎn)端和渠道端都將受益于個(gè)人養(yǎng)老金的持續(xù)發(fā)展，尤其是參考美國(guó)IRA賬戶，公募基金和養(yǎng)老保險(xiǎn)會(huì)被長(zhǎng)期推高，占據(jù)養(yǎng)老產(chǎn)品的大部分份額，頭部企業(yè)還有可能迎來(lái)養(yǎng)老金投顧、養(yǎng)老地產(chǎn)、養(yǎng)老信托的交叉增量機(jī)會(huì)。

具體到個(gè)人投資者而言，招商證券分析師姚紫薇認(rèn)為，投資者應(yīng)立足于自身風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇合適的產(chǎn)品。養(yǎng)老儲(chǔ)蓄和個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)適合極度厭惡虧損的投資者。低風(fēng)險(xiǎn)投資者可以關(guān)注個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)和個(gè)人養(yǎng)老金基金。其中個(gè)人養(yǎng)老金基金可重點(diǎn)考慮穩(wěn)健型養(yǎng)老目標(biāo)基金目標(biāo)日期2025、2030的產(chǎn)品。中高風(fēng)險(xiǎn)投資者可重點(diǎn)考慮個(gè)人養(yǎng)老金基金，首批129只個(gè)人養(yǎng)老金基金中有50%的產(chǎn)品為中高風(fēng)險(xiǎn)，整體權(quán)益?zhèn)}位較高，短期持有受市場(chǎng)影響較大，適合希望長(zhǎng)期參與權(quán)益市場(chǎng)的投資者。

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