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來源：上海證券報(bào) 作者：黃淑慧

透過基金定期報(bào)告，投資者可以檢驗(yàn)基金經(jīng)理的調(diào)倉布局能力、對市場的前瞻判斷能力、產(chǎn)品管理是否知行合一以及對行情的反思是否深刻、是否愿意與持有人真誠交流等。這或許才是投資者對基金定期報(bào)告的正確打開方式

【資料圖】

每到基金定期報(bào)告披露季，基金的重點(diǎn)持倉情況都會成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，“抄作業(yè)”一詞也因此流行起來。

不過，隨著投資者教育的逐步推進(jìn)，越來越多的投資者意識到，基金定期報(bào)告的披露具有一定的滯后性。隨著市場變化，基金的最新持倉也會產(chǎn)生不同程度的差異，盲目跟著基金經(jīng)理“抄作業(yè)”并不可取。

那么，投資者如何用好基金定期報(bào)告這份基金經(jīng)理交出的“作業(yè)”呢？

匯豐晉信基金表示，對于基金投資者來說，“抄作業(yè)”不如“批作業(yè)”。透過基金定期報(bào)告，投資者可以檢驗(yàn)基金經(jīng)理的調(diào)倉布局能力、對市場的前瞻判斷能力、產(chǎn)品管理是否知行合一以及對行情的反思是否深刻、是否愿意與持有人真誠交流等。這或許才是投資者對基金定期報(bào)告的正確打開方式。

的確，基金定期報(bào)告透露出相對豐富的信息：主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)，展示了基金經(jīng)理的短中長期業(yè)績水平；投資組合情況以及其中包含的倉位、行業(yè)分布、個(gè)股集中度等信息一定程度上反映了基金經(jīng)理的投資風(fēng)格；基金多年的持倉行業(yè)分布及變化也大致勾勒出基金經(jīng)理的能力圈。對這些信息的分析，遠(yuǎn)比簡單獲取基金重倉股名單來得重要。

談到如何了解和評估基金經(jīng)理，晨星(中國)研究中心總監(jiān)王蕊認(rèn)為，主要從投資管理經(jīng)驗(yàn)與能力、基金經(jīng)理的工作量、性格特點(diǎn)以及與持有人利益一致性等維度綜合分析。對于基金經(jīng)理的投資管理經(jīng)驗(yàn)與能力，除了從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，還需要從以下幾個(gè)維度進(jìn)行評估。比如，市場環(huán)境改變或者基金規(guī)模變動，抑或資源條件改變，基金經(jīng)理是否仍能創(chuàng)造良好的超額收益？這些評估都需要定期回顧和跟蹤，在資訊發(fā)達(dá)的時(shí)代，投資者可以通過基金季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)以及日?；鸾?jīng)理各類訪談等了解其投資理念、投資方法和偏好。

值得一提的是，近年來，越來越多的基金經(jīng)理開始重視基金定期報(bào)告中“投資策略和運(yùn)作分析”章節(jié)的寫作，將其視為和持有人深入交流的途徑之一。一些基金經(jīng)理甚至?xí)ㄆ谧珜憯?shù)千字的“小作文”，詳細(xì)展現(xiàn)自己的投資邏輯、思考體會乃至心路歷程。這些交流文字，成為投資者進(jìn)一步了解基金經(jīng)理投研思路和投資方法的重要渠道。

當(dāng)然，不同的基金經(jīng)理對這一工作的重視程度各不相同，有些基金經(jīng)理會進(jìn)行細(xì)致的分享，但也有一些基金經(jīng)理寥寥數(shù)語，流于形式，只是對行情和操作進(jìn)行一些簡單回顧。在投資者教育與陪伴重要性凸顯的環(huán)境下，業(yè)內(nèi)已基本形成一個(gè)共識，即基金經(jīng)理應(yīng)當(dāng)更加重視與持有人的溝通工作。

總而言之，基金定期報(bào)告作為基金經(jīng)理交出的“作業(yè)”，為投資者提供了觀察和評價(jià)基金經(jīng)理的窗口。如何捕捉和利用這份“作業(yè)”中透露出的數(shù)據(jù)和線索，更好地開展基金投資，也值得投資者持續(xù)思考。

標(biāo)簽： 基金經(jīng)理 基金季報(bào) 基金凈值 定期報(bào)告 基金重倉股