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上周市場延續(xù)上行走勢，其中萬得全A上行1.8%，滬深300上行1.8%，中小綜指和創(chuàng)業(yè)板指分別上行1.6%和2.0%。行業(yè)方面，通信、電子和計算機表現(xiàn)靠前，分別上漲7.9%、6.7%和5.6%。廣發(fā)基金表示，非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示美國通脹壓力趨緩，美聯(lián)儲加息漸進尾聲。國內(nèi)方面，AI交易熱度位于高位，相關(guān)板塊的表現(xiàn)波動或?qū)⒓觿?。建議關(guān)注季報業(yè)績基本面的驗證。

美國3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加23.6萬人，低于前值的31.1萬；失業(yè)率3.5%，勞動參與率62.6%；時薪環(huán)比上漲0.3%，符合此前的市場預(yù)期。廣發(fā)基金宏觀策略部分析指出，本月勞動參與率繼續(xù)回升，勞動力缺口繼續(xù)收窄。拆分結(jié)構(gòu)來看，最近2個月勞動力缺口的收窄基本都來自于職位空缺數(shù)下降及勞動力人口回歸，而非失業(yè)上升。說明當前供需是一種相對健康的收縮，失業(yè)沒有大幅增加。部分緩解了市場由于SVB事件以及服務(wù)業(yè)PMI和“小非農(nóng)”不佳的衰退擔憂。分行業(yè)來看，商品相關(guān)的行業(yè)數(shù)據(jù)趨弱而服務(wù)相關(guān)的行業(yè)數(shù)據(jù)偏強。制造業(yè)連續(xù)2個月出現(xiàn)負增長，建筑業(yè)也轉(zhuǎn)負，預(yù)示了地產(chǎn)繼續(xù)回落。服務(wù)業(yè)出現(xiàn)分化，高端服務(wù)如金融繼續(xù)回落，而低端休閑酒店業(yè)仍正增長。整體非農(nóng)繼續(xù)放緩，但在這個過程中仍有韌性，顯示美國通脹壓力趨緩。

近日聯(lián)儲加息預(yù)期小幅上行，目前市場交易的5月再加一次息的概率升至71%，預(yù)期7月開始降息。目前市場和聯(lián)儲對加息終點基本沒有分歧，分歧點在降息時點和幅度。廣發(fā)基金宏觀策略部預(yù)計美聯(lián)儲加息漸進尾聲，不排除年內(nèi)降息的可能。

國內(nèi)外科技巨頭陸續(xù)推進AI布局，A股市場對AI相關(guān)標的的關(guān)注度明顯升溫。廣發(fā)基金認為，雖然人工智能可能會對很多行業(yè)生態(tài)帶來變化，但真正的產(chǎn)業(yè)趨勢不會一蹴而就。隨著交易熱度的快速攀升，相關(guān)板塊的表現(xiàn)波動或?qū)⒓觿?。短期來看，進入4月后上市公司陸續(xù)公布一季報，上市公司季報預(yù)計會給市場提供更多基本面信息來修正預(yù)期。溫和復(fù)蘇環(huán)境下，行情可能從極端聚焦到更為均衡，其中順周期相關(guān)的方向、高景氣低估值的高端制造以及TMT中更受益于中長期產(chǎn)業(yè)趨勢的方向都值得關(guān)注。

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